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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

耗时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“现在上1年商业国际业务流程受提供链方向拖累，但相信仍可受惠于木浆料工费向右，预计上1年收益提高仅2%，而首季则呈负提高。”当列人认为，上1年卫生纸国际业务流程卖出净利率率将见顶，达15.1%，并打造获利能力环比倍增率升27%。下1年当列相信卖出料工费百分率将为14%，环比倍增率下挫1.4个月利率，并有助于获利能力提高越来越快至33.5%，而收益提高则led光通量14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安國际英文在面巾纸的业务部员量上现象“优异”，从现在11月发布消息的财务报告中就可可以看出：受面巾纸的业务部员量卖和其它业务部员量贴现率驱动，去年 恒安國际英文每月销售业绩达224.910亿，比发展9.6%；经营的净收入达56.8亿，比发展4.6%；净净收入39.07亿，比发展2.8%。董事长会表态未期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至今年底，恒安控股集团造纸工业总产量达142亿立方米。湿抽婴儿婴儿湿巾纸金融业务除了英语不断主打是深受交易者热情接待的超mini外包装湿抽婴儿婴儿湿巾纸外，也研发推出湿厕纸及幼儿婴儿婴儿湿巾、清洗婴儿婴儿湿巾，进那步开拓全国湿抽婴儿婴儿湿巾纸股票市场上销售额，再继续持续和牢固在全国湿抽婴儿婴儿湿巾纸股票市场上的一把手影响力。  
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